单边充提下的特殊设计

DODO 在 V1 版本推出了单边充提功能,这个功能可以不改变流动性提供者的既有敞口(简单来说就是有啥充啥,不用配资),极大方便了流动性提供者。
然而代价是,系统产生了额外的复杂度。本节将着重讲解单边充提情景下的特殊设计。如果你使用的不是单边充提的产品,则不需要考虑本节内容。
根据 PMM 公式,价格取决于空头侧资产的偏移程度,对空头侧资产的单方面充提会改变市场价。我们以
B<B0B<B_0
时举例说明。

充值奖励

回顾 PMM 此时的定价公式:
P=i(1k+k(B0B)2)P = i(1-k + k(\frac{B_0}{B})^2)
B0B_0
BB
以同等数量增加时,
B0B\frac{B_0}{B}
变小,价格更加回归
ii
。在上一节讲到的定参规则中,这意味着多头全部花掉后买回的资产数量更多,即流动性提供者盈利。
更直观的一种理解:这笔充值使库存更接近均衡状态,扮演了系统维护者的角色,所以获取了一定奖励。奖励来源是让系统偏离平衡状态的交易者支付的滑点。

提币手续费

同理,如果流动性提供者提取了本就处于缺少状态的资产,会使得系统更偏离均衡状态。
此时,提取者需要支付一定的手续费。手续费等于这笔提币引起的系统亏损总和。这笔手续费将会被分配给其余留在资金池中的人。
考虑到上面我们提到的充值奖励,如果做市商在充值后立即提取,提取的手续费会大于充值奖励,从而杜绝了无风险套利。
值得注意的是,只有当系统严重偏离平衡状态并且充值或提取的数量很大时,PMM 才会产生显著的充值奖励或提币手续费。一般情况,交易者不用关注这两部分。
当然,我们也非常欢迎交易者在系统偏离平衡状态时充值赚取奖励,等系统平衡后再提币以避免被收取手续费。